Économie mondiale 2023

Le monde doit éviter la fragmentation

C'est maintenant une période particulièrement difficile pour l'économie mondiale avec les perspectives qui devraient s'assombrir en 2023.

Trois forces puissantes retiennent l'économie mondiale: le conflit entre la Russie et l'Ukraine, la nécessité de resserrer la politique monétaire au milieu de la crise du coût de la vie et des pressions d'inflation persistantes et élargies, et le ralentissement de l'économie chinoise.

Au cours des réunions annuelles du Fonds monétaire international en octobre, nous avons projeté une croissance mondiale pour ralentir de 6,0% l'année dernière à 3,2% cette année. Et, pour 2023, nous avons abaissé nos prévisions à 2,7% - 0,2 point de pourcentage inférieur à celle prévue quelques mois plus tôt en juillet.

Nous nous attendons à ce que le ralentissement mondial soit large, les pays représentant un tiers des contrats de l'économie mondiale cette année ou cette année. Les trois plus grandes économies: les États-Unis, la Chine et la zone euro continueront de caler.

Il y a une chance sur quatre que la croissance mondiale l'année prochaine puisse tomber en dessous de 2% - un creux historique. En bref, le pire reste à venir et, certaines grandes économies, comme l'Allemagne, devraient entrer en récession l'année prochaine.

Jetons un coup d'œil aux plus grandes économies du monde:

Aux États-Unis, le resserrement des conditions monétaires et financières signifie que la croissance pourrait être d'environ 1% en 2023.

En Chine, nous avons abaissé les prévisions de croissance de l'année prochaine à 4,4% en raison de l'affaiblissement du secteur immobilier et de la demande mondiale plus faible.

Dans la zone euro, la crise énergétique causée par le conflit de Russie-Ukraine fait un lourd tribut, réduisant notre projection de croissance pour 2023 à 0,5%.

Presque partout, la hausse rapide des prix, en particulier celles de l'alimentation et de l'énergie, provoquent de graves difficultés aux ménages vulnérables.

Malgré le ralentissement, les pressions de l'inflation s'avèrent plus larges et plus persistantes que prévu. L'inflation mondiale devrait désormais culminer à 9,5% en 2022 avant de décélérer à 4,1% d'ici 2024. L'inflation s'élargit également au-delà de la nourriture et de l'énergie.

Les perspectives pourraient s'aggraver davantage et les compromis politiques sont devenus très difficile. Voici quatre risques clés:

Le risque d'erreur monétaire, fiscale ou de politique financière a fortement augmenté à un moment de forte incertitude.

Les troubles sur les marchés financiers pourraient entraîner une détérioration des conditions financières mondiales et le dollar américain se renforce davantage.

L'inflation pourrait, encore une fois, s'avérer plus persistante, surtout si les marchés du travail restent extrêmement serrés.

Enfin, les hostilités en Ukraine font toujours rage. Une escalade supplémentaire exacerberait la crise de l'énergie et de la sécurité alimentaire.

L'augmentation des pressions sur les prix reste la menace la plus immédiate pour la prospérité actuelle et future en pressant les revenus réels et en sapant la stabilité macroéconomique. Les banques centrales se concentrent désormais sur la restauration de la stabilité des prix, et le rythme du resserrement s'est fortement accéléré.

Si nécessaire, la politique financière devrait garantir que les marchés restent stables. Cependant, les banques centrales du monde entier doivent garder une main stable, la politique monétaire, a fermement concentré sur l'inflation à l'approvisionnement.

La force du dollar américain est également un défi majeur. Le dollar est désormais le plus fort depuis le début des années 2000. Jusqu'à présent, cette augmentation apparaît principalement motivée par des forces fondamentales telles que le resserrement de la politique monétaire aux États-Unis et la crise énergétique.

La réponse appropriée est d'étalonner la politique monétaire pour maintenir la stabilité des prix, tout en permettant aux taux de change ajustés, en conservant de précieuses réserves de change pour le moment où les conditions financières s'aggravent vraiment.

Alors que l'économie mondiale se dirige vers Stormy Waters, le moment est venu pour que les décideurs politiques du marché émergent battent les écoutilles.

Énergie pour dominer les perspectives de l'Europe

Les perspectives de l'année prochaine semblent assez sombres. Nous voyons le PIB de la zone euro se contracter de 0,1% en 2023, ce qui est légèrement inférieur au consensus.

Cependant, une baisse réussie de la demande d'énergie - aidée par un temps de saison saisonnière - et des niveaux de stockage de gaz à près de 100% diminue le risque de rationnement de l'énergie dure pendant cet hiver.

Au milieu de l'année, la situation devrait s'améliorer car la baisse de l'inflation permet des gains de revenus réels et une reprise du secteur industriel. Mais avec presque aucun gaz de pipeline russe qui coule en Europe l'année prochaine, le continent devra remplacer toutes les fournitures d'énergie perdues.

L'histoire macro de 2023 sera donc largement dictée par l'énergie. Une amélioration des perspectives pour la production nucléaire et hydroélectrique combinée à un degré permanent d'économies d'énergie et de substitution de carburant loin du gaz signifie que l'Europe pourrait passer du gaz russe sans subir une profonde crise économique.

Nous nous attendons à ce que l'inflation soit inférieure en 2023, bien que la période prolongée de prix élevés cette année présente un risque plus élevé d'inflation plus élevée.

Et avec l'extrémité totale presque totale des importations de gaz russes, les efforts de l'Europe pour reconstituer les inventaires pourraient augmenter les prix du gaz en 2023.

L'image de l'inflation centrale semble moins bénigne que pour le titre, et nous nous attendons à ce qu'elle soit à nouveau élevée en 2023, avec une moyenne de 3,7%. Une forte tendance désinflationniste provenant de marchandises et une dynamique beaucoup plus collante dans les prix des services façonnera le comportement de l'inflation centrale.

L'inflation des marchandises non énergétiques est maintenant élevée, en raison d'un changement de demande, de problèmes d'offre persistants et de transmission des coûts énergétiques.

Mais la baisse des prix mondiaux des matières premières, l'assouplissement des tensions de la chaîne d'approvisionnement et les niveaux élevés du ratio des stocks / ordres suggèrent qu'un revirement est imminent.

Avec des services représentant les deux tiers du noyau et plus de 40% de l'inflation totale, c'est là que le véritable champ de bataille pour l'inflation sera en 2023.