Économie mondiale 2023

Le monde doit éviter la fragmentation

L’économie mondiale traverse actuellement une période particulièrement difficile, les perspectives devant s’assombrir en 2023.

Trois forces puissantes freinent l’économie mondiale : le conflit entre la Russie et l’Ukraine, la nécessité de resserrer la politique monétaire dans un contexte de crise du coût de la vie et de pressions inflationnistes persistantes et croissantes, et le ralentissement de l’économie chinoise.

Lors des réunions annuelles du Fonds monétaire international en octobre, nous prévoyions que la croissance mondiale ralentirait, passant de 6,0 pour cent l'année dernière à 3,2 pour cent cette année.Et pour 2023, nous avons abaissé notre prévision à 2,7 %, soit 0,2 point de pourcentage de moins que prévu quelques mois plus tôt en juillet.

Nous nous attendons à ce que le ralentissement mondial soit généralisé, les pays représentant un tiers de l’économie mondiale se contractant cette année ou l’année prochaine.Les trois plus grandes économies : les États-Unis, la Chine et la zone euro continueront de stagner.

Il y a une chance sur quatre que la croissance mondiale tombe l’année prochaine en dessous de 2 %, un niveau historiquement bas.Bref, le pire est encore à venir et certaines grandes économies, comme l’Allemagne, devraient entrer en récession l’année prochaine.

Jetons un coup d'œil aux plus grandes économies du monde :

Aux États-Unis, le resserrement des conditions monétaires et financières signifie que la croissance pourrait atteindre environ 1 % en 2023.

En Chine, nous avons abaissé nos prévisions de croissance pour l'année prochaine à 4,4 pour cent en raison de l'affaiblissement du secteur immobilier et de la faiblesse de la demande mondiale.

Dans la zone euro, la crise énergétique provoquée par le conflit russo-ukrainien a de lourdes conséquences, réduisant notre prévision de croissance pour 2023 à 0,5 %.

Presque partout, la hausse rapide des prix, notamment ceux des produits alimentaires et de l’énergie, cause de graves difficultés aux ménages vulnérables.

Malgré le ralentissement, les pressions inflationnistes se révèlent plus larges et plus persistantes que prévu.L’inflation mondiale devrait désormais culminer à 9,5 % en 2022 avant de décélérer à 4,1 % d’ici 2024. L’inflation s’étend également au-delà de l’alimentation et de l’énergie.

Les perspectives pourraient encore se détériorer et les arbitrages politiques sont devenus extrêmement difficiles.Voici quatre risques clés :

Le risque d’un mauvais calibrage des politiques monétaires, budgétaires ou financières a fortement augmenté dans une période de forte incertitude.

Les turbulences sur les marchés financiers pourraient entraîner une détérioration des conditions financières mondiales et un renforcement supplémentaire du dollar américain.

L’inflation pourrait encore une fois s’avérer plus persistante, surtout si les marchés du travail restent extrêmement tendus.

Enfin, les hostilités en Ukraine font toujours rage.Une nouvelle escalade aggraverait la crise de l’énergie et de la sécurité alimentaire.

Les pressions croissantes sur les prix restent la menace la plus immédiate pour la prospérité actuelle et future en réduisant les revenus réels et en sapant la stabilité macroéconomique.Les banques centrales se concentrent désormais sur le rétablissement de la stabilité des prix, et le rythme du resserrement s’est fortement accéléré.

Si nécessaire, la politique financière devrait garantir la stabilité des marchés.Cependant, les banques centrales du monde entier doivent garder la main ferme, avec une politique monétaire fermement axée sur la maîtrise de l’inflation.

La force du dollar américain constitue également un défi majeur.Le dollar est désormais à son plus haut niveau depuis le début des années 2000.Jusqu’à présent, cette hausse semble principalement motivée par des forces fondamentales telles que le resserrement de la politique monétaire aux États-Unis et la crise énergétique.

La réponse appropriée consiste à calibrer la politique monétaire pour maintenir la stabilité des prix, tout en laissant les taux de change s’ajuster, en conservant de précieuses réserves de change pour le cas où les conditions financières se détérioreraient réellement.

Alors que l’économie mondiale se dirige vers des eaux tumultueuses, le moment est venu pour les décideurs politiques des marchés émergents de fermer les écoutilles.

L'énergie dominera les perspectives de l'Europe

Les perspectives pour l’année prochaine s’annoncent plutôt sombres.Nous prévoyons une contraction du PIB de la zone euro de 0,1 % en 2023, ce qui est légèrement inférieur au consensus.

Cependant, une baisse réussie de la demande d’énergie – aidée par un temps chaud saisonnier – et des niveaux de stockage de gaz proches de 100 % de leur capacité diminuent le risque d’un rationnement strict de l’énergie au cours de cet hiver.

D’ici le milieu de l’année, la situation devrait s’améliorer dans la mesure où la baisse de l’inflation permettra des gains de revenus réels et une reprise du secteur industriel.Mais comme presque aucun gazoduc russe n’arrivera en Europe l’année prochaine, le continent devra remplacer tous les approvisionnements énergétiques perdus.

L’évolution macroéconomique de 2023 sera donc largement dictée par l’énergie.De meilleures perspectives de production nucléaire et hydroélectrique, combinées à un degré permanent d’économies d’énergie et de substitution des combustibles au gaz, signifient que l’Europe pourrait abandonner le gaz russe sans souffrir d’une crise économique profonde.

Nous nous attendons à ce que l’inflation soit plus faible en 2023, même si la période prolongée de prix élevés cette année présente un risque plus élevé d’inflation plus élevée.

Et avec la fin quasi totale des importations de gaz russe, les efforts de l’Europe pour reconstituer ses stocks pourraient faire grimper les prix du gaz en 2023.

Le tableau de l’inflation sous-jacente semble moins favorable que le chiffre global, et nous nous attendons à ce qu’il soit à nouveau élevé en 2023, à 3,7 % en moyenne.Une forte tendance désinflationniste provenant des biens et une dynamique beaucoup plus tenace des prix des services façonneront le comportement de l’inflation sous-jacente.

L’inflation des biens non énergétiques est actuellement élevée, en raison d’une évolution de la demande, de problèmes d’approvisionnement persistants et de la répercussion des coûts énergétiques.

Mais la baisse des prix mondiaux des matières premières, l’apaisement des tensions dans la chaîne d’approvisionnement et les niveaux élevés du ratio stocks/commandes suggèrent qu’un redressement est imminent.

Alors que les services représentent les deux tiers de l’inflation de base et plus de 40 % de l’inflation totale, c’est là que se situera le véritable champ de bataille de l’inflation en 2023.